Sejak 700 tahun sebelum Swedia mengeluarkan uang kertas Eropa pertama pada tahun 1661, Tiongkok telah mulai mempelajari cara mengurangi beban orang yang membawa koin tembaga. Koin-koin ini mempersulit hidup: berat dan membuat perjalanan berbahaya. Kemudian, para pedagang memutuskan untuk menyetor koin ini satu sama lain dan mengeluarkan sertifikat kertas berdasarkan nilai koin.
Penerbitan swasta memicu lonjakan inflasi dan devaluasi mata uang: pemerintah mengikutinya dan menerbitkan uang kertasnya sendiri yang didukung oleh cadangan emas, menjadikannya alat pembayaran resmi pertama di dunia.
Dalam beberapa abad terakhir, negara-negara mulai mengadopsi "standar emas", menggunakan komoditas seperti emas dan perak untuk mencetak koin dengan berat tertentu. Dan itu mewakili nilai tertentu sampai koin dirusak, yang mengarah pada peningkatan mata uang perwakilan.
Bank menerbitkan “obligasi emas”, yaitu uang kertas dengan nilai nominal US $ 50 dapat ditukar dengan emas US $ 50.
Pada tahun 1944, sistem Bretton Woods memutuskan bahwa 44 negara yang menghadiri pertemuan tersebut akan mempertahankan mata uang mereka dipatok ke dolar AS karena dolar AS didukung oleh cadangan emas. Ini sebenarnya berarti bahwa dolar AS dapat diubah menjadi emas kapan saja.
Ini sebenarnya berarti bahwa dolar AS dapat diubah menjadi emas kapan saja.
Efeknya bagus, tapi durasinya tidak lama. Meningkatnya utang publik, inflasi mata uang, dan pertumbuhan negatif dalam neraca pembayaran berarti bahwa dolar AS berada di bawah tekanan yang lebih besar. Sebagai tanggapan, beberapa negara Eropa bahkan menarik diri dari sistem dan menukar dolar AS dengan emas. Saat itu, cadangan mereka mengandung lebih banyak dolar daripada emas.
Pada tahun 1971, mantan Presiden AS Richard Nixon menutup jendela emas dan mengubah situasi ini. Pemerintah asing memegang terlalu banyak dolar, dan Amerika Serikat rentan terhadap kekurangan emas. Bersama dengan 15 konsultan lainnya, mereka mengumumkan rencana ekonomi baru untuk menghindari inflasi, mengurangi pengangguran, dan mengubah dolar AS menjadi alat pembayaran yang sah, yang terutama mengandalkan persetujuan pengguna mata uang daripada komoditas dan standar.
Oleh karena itu, harapannya adalah apakah semua pihak akan menerima mata uang Anda, yang sepenuhnya didasarkan pada keyakinan.
Hal yang sama berlaku untuk Bitcoin, cryptocurrency ini pernah mencapai rekor tertinggi $ 19.783,06. Apa yang memberi nilai Bitcoin? Klaim bahwa hal itu dicapai melalui penawaran dan permintaan tampaknya tidak mencakup semua keadaan. Itu tidak memiliki dasar dan tidak dikendalikan oleh siapa pun.
Setidaknya, Anda bisa mengandalkan badan manajemen hukum untuk menjaga nilai suatu mata uang.
Bitcoin memiliki karakteristik sebagai mata uang legal. Namun, dari perspektif tata kelola, tidak ada yang “memiliki” Bitcoin. Tampaknya beroperasi dengan cara yang sama seperti uang kertas, tetapi ekosistem yang pada dasarnya berbeda membuat para ekonom dan pakar keuangan berpikir: siapa yang menetapkan harga untuk itu?

Apa yang Anda lihat adalah 5 dari jutaan baris kode di Bitcoin. Bitcoin awalnya hanya beberapa ribu baris kode, dikembangkan oleh Satoshi Nakamoto pada tahun 2008 dan dirilis pada awal 2009. Dalam buku putih terkenal "Bitcoin: Sistem Uang Elektronik Peer-to-Peer" (bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System), konsep Bitcoin dielaborasi.
Ide aslinya adalah membuat bentuk uang tunai yang tidak perlu melewati lembaga keuangan karena dienkripsi.
Inovasi terbesar adalah penerapan teknologi blockchain. Setiap blok mewakili transaksi di jaringan Bitcoin - semakin banyak blok, semakin lama transaksi akan berlangsung. Oleh karena itu, ia membentuk sebuah “rantai”, itulah namanya.
Untuk menghasilkan blok, penambang perlu menggunakan daya pemrosesan komputer asli dan sejumlah besar listrik untuk memverifikasi keberadaan nilai X dan transaksi waktu Y antara A dan B. Saat dikonfirmasi, blok muncul dan transaksi berlalu . Para penambang menerima Bitcoin sebagai hadiah.
Namun, mata uang digital ini tidak memiliki nilai intrinsik-tidak dapat digunakan sebagai komoditas. Orang-orang yang skeptis terhadap Bitcoin sering mengatakan bahwa agar Bitcoin dapat bertahan, ia harus diterima dan digunakan untuk komoditas lain terlebih dahulu. Perlahan, seiring berjalannya waktu, itu akan menjadi uang. Misalnya, karena emas digunakan dalam perhiasan dan produk elektronik, orang menimbun emas untuk mempertahankan nilainya.
Dalam penelitian yang lebih luas dari ekonom Austria Carl Menger, ia mulai menggambarkan mata uang sebagai "fakta bahwa komoditas tertentu telah menjadi alat tukar yang diterima secara umum." Berdasarkan Menger, Ludwig von Mises, yang juga seorang ekonom, mengklasifikasikan mata uang komoditas sebagai mata uang yang “juga merupakan komoditas komersial”. Alat pembayaran resmi adalah mata uang yang terdiri dari "barang-barang dengan kualifikasi hukum khusus".
“… Mata uang nominal versus mata uang, termasuk hal-hal dengan kualifikasi hukum khusus…” -Ludwig von Mises Teori Uang dan Kredit
Gagasan tentang nilai intrinsik sudah tertanam dalam pada manusia, dan bahkan Aristoteles pernah menulis tentang mengapa uang membutuhkan nilai intrinsik. Intinya, apapun mata uang itu, nilainya harus berasal dari kegunaannya sendiri. Karena sejarah membuktikan bahwa tidak ada yang membutuhkan nilai komoditas untuk menjadi mata uang, argumen Aristoteles tidak dapat dipertahankan.
Di beberapa bagian Afrika dan Amerika Utara, manik-manik kaca digunakan sebagai mata uang, meskipun terbukti tidak banyak digunakan sebagai komoditas. Orang Yap di Pasifik menggunakan batu kapur sebagai mata uang.
Orang-orang yang skeptis terhadap Bitcoin sering menggunakan argumen nilai intrinsik untuk mengutuk kelangsungan hidup Bitcoin. Sayangnya, Bitcoin adalah eksistensi digital murni, jadi bebas dari belenggu dunia nyata. Itu tidak perlu memiliki nilai intrinsik seperti emas, juga tidak perlu diberikan hak khusus oleh orang lain untuk menjadikannya alat pembayaran yang sah. Meskipun ini mungkin tampak seperti penjelasan-Bitcoin adalah entitas baru yang tidak tunduk pada aturan manusia kita-tetapi masih tidak memiliki arti penuh.
Anggap saja seperti ini: Bitcoin dan mata uang fiat adalah ekosistem keuangan yang berbeda.
Mata uang fiat milik dunia fisik, yang membawa batasan mata uang lainnya. Kekuasaan adalah milik mereka yang mengontrol mata uang, dan bank sentral selalu dapat mencetak lebih banyak uang untuk mendorong inflasi dan sirkulasi. Namun, tidak ada yang bisa memberi tahu Anda dengan tepat berapa banyak dolar berwujud yang mengalir di dunia.
Pasokan emas terbatas, tetapi akan dipengaruhi oleh inflasi. Jika seseorang menemukan sejumlah besar emas di luar persediaan saat ini, kepemilikan dapat sepenuhnya dilusian. Inovasi dalam ilmu material juga dapat mengurangi kebutuhan untuk menggunakan emas dalam produk elektronik dan konsumen.
Sifat digital Bitcoin membutuhkan dasar teori baru. Para ekonom telah lama mengakui keterbatasan logam mulia dan mata uang fiat. Oleh karena itu, pengenalan Bitcoin melahirkan seperangkat aturan baru, yang oleh banyak orang disebut sebagai "ekosistem keuangan pemula".
Masalahnya adalah, seperti yang dikatakan oleh pemaksimal Bitcoin kepada Anda, mata uang legal dan ekosistem cryptocurrency tidak dapat benar-benar hidup berdampingan. Karena tidak ada nilai intrinsik sebagai instrumen keuangan, produk investasi, atau sekuritas, taruhan terbesar adalah menjadikan Bitcoin sebagai mata uang global.
Saat ini, jumlah uang beredar global (M1) adalah 7,6 triliun dolar AS. Jika Anda menambahkan deposito cek, obligasi jangka pendek, deposito berjangka dan instrumen keuangan lainnya, itu akan mencapai $ 90 triliun yang mengejutkan. Untuk menjadi mata uang global, Bitcoin harus memiliki setidaknya nilai suplai uang global - tetapi tidak demikian, karena nilai pasar Bitcoin hanya $ 130 miliar pada saat penulisan.
Namun demikian, utang luar negeri dan utang luar negeri yang tumbuh pesat dapat mendorong investor untuk mulai mencari alat lindung nilai inflasi yang lebih mudah diperoleh dan lebih dapat diganti daripada emas. Ini dapat mempromosikan penilaian Bitcoin karena memiliki fungsi penyimpanan nilai. Untuk melawan inflasi, banyak orang puas memegang dolar, euro atau yen dalam portofolio mereka-Argentina dan Venezuela melakukan ini, mereka memegang dolar yang relatif stabil.
Ini mungkin membawa nilai praktis: Bitcoin dapat digunakan sebagai penyimpan nilai.
Kami melihatnya sebagai aset. Jika ya, maka Bitcoin pada dasarnya adalah mata uang anti-inflasi. Untuk merangsang pertumbuhan jaringan, setiap kali blok baru dibuat di blockchain, 50 bitcoin baru akan dihasilkan. Setelah setiap 210.000 kotak, hadiah akan dibagi dua (sekarang hadiah 12,5 per kotak, dan akan dibagi dua menjadi 6,25 pada 14 Mei 2020). Ditambah dengan kelangkaan yang melekat dan batas pasokan 21 juta Bitcoin, tidak mengherankan jika orang dan lembaga keuangan dapat memperlakukan Bitcoin sebagai mata uang keras (juga dikenal sebagai mata uang safe-haven).
Ini berarti bahwa kebijakan moneter internal mendorong daya beli Bitcoin - tetapi apa yang menentukan harganya?
Jika Anda melihat pada aliran ekonomi klasik, Anda akan menemukan bahwa harga Bitcoin ditentukan oleh biaya produksinya. Ini berarti perangkat keras dan listrik. Karena Bitcoin terus mengalami deflasi, jumlah penambang secara bertahap akan berkurang karena biaya penambangan yang tinggi. Namun demikian, masih ada beberapa penambang yang bersedia menjual bitcoin dengan kerugian, yang mungkin menunjukkan bahwa seseorang sedang melakukan lindung nilai terhadap kenaikan bitcoin di masa depan: harga tidak sepenuhnya bergantung pada biaya produksi, meskipun ini merupakan faktor.
Sekolah ekonomi neoklasik telah memperluas teori ini dan menambahkan faktor objektif lain: penawaran dan permintaan. Karena pasokan bitcoin dibatasi, jumlah bitcoin yang ditambang juga akan berkurang seiring waktu, sehingga permintaan untuk lebih banyak bitcoin dapat meningkat. Lebih banyak permintaan sama dengan harga yang lebih tinggi.
Mengandalkan hanya pada faktor-faktor obyektif tampaknya tidak dapat melukiskan gambaran keseluruhan. Jika biaya produksi adalah alasan utama, maka nilai Bitcoin harus mendekati jumlah uang beredar AS (M3).
Meskipun demikian, penambang masih mengalami kerugian, meskipun biaya penambangan Bitcoin lebih tinggi.
Jika keseimbangan permintaan dan penawaran penting, maka pagu penawaran Bitcoin yang jelas dan diaudit akan menentukan permintaan yang stabil. Namun, Bitcoin masih rentan terhadap volatilitas yang ekstrim dan dapat runtuh dan melonjak pada hari yang sama.
Memasuki sekolah ekonomi Austria, pendukung Bitcoin sangat menyukai sekolah ini. Para ekonom Austria percaya bahwa harga suatu barang ditentukan oleh faktor subjektif, bahkan termasuk biaya produksi. Penawaran dan permintaan ditentukan oleh preferensi pribadi. Oleh karena itu, ini dapat menjelaskan nilai Bitcoin — nilai yang dirasakan dan faktor subjektif mungkin merupakan komponen yang lebih penting.
Dapat dilihat bahwa tidak ada penjelasan yang jelas mengapa cryptocurrency (atau bahkan mata uang) itu berharga. Dalam hal ini, harga Bitcoin tampaknya didorong oleh model ekonomi klasik, sentimen pasar, dan kebijakan moneter internal.
Namun, tidak peduli teori ekonomi apa yang diadopsi orang, cryptocurrency masih akan mengantarkan revolusi keuangan. Jika dapat berkembang menjadi bentuk lain dari mata uang global, ekosistem keuangan global akan terbalik (baik atau buruk, kami tidak tahu).
Pada akhirnya, Bitcoin adalah landasan peluncuran untuk eksperimen keuangan. Dari 2016 hingga 2017, teknologi blockchain memimpin kemakmuran cryptocurrency dan membawa dunia inovasi blockchain yang sama sekali baru. Hari ini, kami akan menggunakan konsep pasak aset dan bank cadangan untuk mempelajari cryptocurrency stabil yang dapat mempertahankan harga satu dolar.
Daripada memperlakukan Bitcoin sebagai mata uang, lebih baik memperlakukannya sebagai sistem pembayaran.
Oleh karena itu, nilai sebenarnya dari Bitcoin terletak pada jaringannya. Semakin banyak orang yang terlibat, semakin baik. Pada dasarnya, ini berarti nilai Bitcoin bergantung pada siapa yang memilikinya. Saat ini, dengan popularitas Bitcoin (bukan untuk penggunaan sehari-hari, tetapi untuk investasi dan perdagangan), semakin banyak orang yang penasaran mulai memperhatikan teknologi baru ini. Ini berarti lebih banyak distribusi.
Namun, agar Bitcoin benar-benar beroperasi seperti yang diharapkan, ia perlu menyingkirkan penambang dan kumpulan penambangan dengan beralih ke sistem bukti kepemilikan (PoS). Sistem proof-of-work Bitcoin membuat transaksi menjadi sangat mahal - penambang menghabiskan jutaan dolar untuk memverifikasi transaksi Bitcoin di jaringan dengan listrik dan kekuatan pemrosesan komputer mentah. Dengan sistem PoS, Bitcoin akan dihargai karena jaringannya. Sebagian besar pemangku kepentingan akan menyerahkan sebagian dari kepemilikan mereka untuk memungkinkan jaringan tumbuh, sehingga meningkatkan kepemilikan mereka secara proporsional.
Kedengarannya sederhana, tetapi kebanyakan bitcoin saat ini ditambang oleh penambang Cina. Jika dapat menggantikan (misalnya) jumlah uang beredar AS, lalu mengapa pemerintah AS mengadopsi mata uang global yang dikendalikan oleh penambang negara adidaya yang berlawanan?
Jika negara adidaya tidak mau, mengapa kongres kecil mengikuti? Tujuan moneter global mungkin tampak seperti mimpi, tetapi pada akhirnya, apakah Bitcoin dapat berfungsi akan bergantung pada dari siapa Anda mendengarnya, seperti dari mana ia mendapatkan nilainya.